疫情大考下，機(jī)構(gòu)的投后管理與投后服務(wù)

2020-03-26 25346

疫情影響下，全球經(jīng)濟(jì)進(jìn)入調(diào)整期，股權(quán)投資市場募、投活躍度雙雙下滑。而在此期間，被投企業(yè)則面臨著更為焦灼的局面，在經(jīng)歷了停產(chǎn)、停工、市場需求下滑、訂單無法交付、現(xiàn)金流承壓等種種困局之后，近期，企業(yè)開始逐步復(fù)工、復(fù)產(chǎn)，重啟“日常”。在全球隔離的情況下，投資機(jī)構(gòu)與被投企業(yè)一同面臨著這場“疫情大考”。

隨著股權(quán)投資市場的不斷發(fā)展，投資機(jī)構(gòu)在管項(xiàng)目的增多，越來越多的機(jī)構(gòu)開始發(fā)力投后管理與投后服務(wù)，拓寬投后的廣度，力求最大范圍覆蓋被投企業(yè)需求。而疫情這只“黑天鵝”的出現(xiàn)，加速了機(jī)構(gòu)投后管理與投后服務(wù)的縱深發(fā)展，深度服務(wù)正在改變著投資機(jī)構(gòu)與被投企業(yè)的連接方式，重新定義著機(jī)構(gòu)投后。

通常意義上的“投后”，涉及兩個方面，即“管理”和“服務(wù)”，“管理”側(cè)重對被投企業(yè)運(yùn)營、財務(wù)狀況的監(jiān)督和考察，目的是及時防范風(fēng)險。而“服務(wù)”代表投后增值服務(wù)，通過解決被投企業(yè)遇到的問題，提供不同維度的知識和資源賦能，旨在提升被投企業(yè)價值。

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投后管理：高頻跟蹤、防范風(fēng)險

全球性黑天鵝事件爆發(fā)，企業(yè)經(jīng)營管理和抗風(fēng)險能力正面臨極大考驗(yàn)，機(jī)構(gòu)在這一特殊時期，需要持續(xù)對被投企業(yè)運(yùn)營狀況、財務(wù)狀況進(jìn)行跟蹤。了解企業(yè)復(fù)工安排、重點(diǎn)項(xiàng)目進(jìn)展情況、關(guān)懷創(chuàng)始人的身心健康，隨時關(guān)注和掌握被投企業(yè)的痛點(diǎn)和訴求。同時，根據(jù)企業(yè)反饋情況和數(shù)據(jù)，重新評估被投企業(yè)，出具風(fēng)險提示文件、制定風(fēng)險控制策略。在企業(yè)面臨困境時，高頻跟蹤和深入溝通是投資機(jī)構(gòu)及時解決企業(yè)困難、把控項(xiàng)目風(fēng)險的最佳方案。

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投后服務(wù)：信心和信息

投后服務(wù)體現(xiàn)的是投資機(jī)構(gòu)全方位的資源配置能力，好的投后服務(wù)能夠有效降低投資風(fēng)險、顯著提高被投企業(yè)價值。目前，投資服務(wù)主要包括為被投企業(yè)提供戰(zhàn)略、人力、公關(guān)、融資、運(yùn)營、業(yè)務(wù)對接、政府事務(wù)等多方位的服務(wù)，為被投企業(yè)的加速發(fā)展賦能。

在新冠疫情下，市場上機(jī)構(gòu)的投后服務(wù)更加側(cè)重提振企業(yè)家信心、降低信息獲取成本，及時進(jìn)行重點(diǎn)領(lǐng)域知識普及。

1、心靈Massage

在疫情之下，創(chuàng)業(yè)者面臨的不確定因素增多，業(yè)務(wù)停擺、營業(yè)收入降低、持續(xù)支出的固定成本等。在危機(jī)之中如何持續(xù)經(jīng)營、調(diào)整業(yè)務(wù)，甚至把握市場先機(jī)進(jìn)行彎道超越，將持續(xù)困擾創(chuàng)業(yè)者。此時，機(jī)構(gòu)能幫助創(chuàng)業(yè)者理清現(xiàn)狀，樹立信心，在心理上支持、釋放一部分壓力，調(diào)動相關(guān)資源幫助創(chuàng)業(yè)者搜集所需信息、制定疫情應(yīng)對戰(zhàn)略、明晰當(dāng)下目標(biāo)。

2、現(xiàn)金流管理

疫情之下，企業(yè)現(xiàn)金流出現(xiàn)危機(jī)，“開源節(jié)流”、“留足12個月運(yùn)營資金”的呼聲不絕于耳。“開源”方面，鼓勵企業(yè)跳出原有運(yùn)營模式，評估打造線上產(chǎn)品的可能性，同時重新制定融資計劃，全面了解“股權(quán)”和“債權(quán)”融資方式，調(diào)整估值預(yù)期。“節(jié)流”方面，充分利用行業(yè)補(bǔ)貼和優(yōu)惠政策，例如延遲繳納社保等，及時調(diào)整經(jīng)營策略，降低擴(kuò)張速度和補(bǔ)貼力度，編制未來一年現(xiàn)金流預(yù)期表，及時處理應(yīng)收應(yīng)付，評估銷售、薪酬、房租等費(fèi)用項(xiàng)目，制定合理降本計劃。

3、宏觀、行業(yè)發(fā)展趨勢

面對突發(fā)事件，投資機(jī)構(gòu)在宏觀層面的認(rèn)知會更清晰。機(jī)構(gòu)可邀請經(jīng)濟(jì)學(xué)家對經(jīng)濟(jì)增長變化、國際貿(mào)易環(huán)境、國家貨幣和財政政策進(jìn)行預(yù)判和解讀，幫助企業(yè)拓寬視角、跳出原來的微觀體系，關(guān)注國內(nèi)外產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展、宏觀供求關(guān)系的變化，從而制定良好的發(fā)展戰(zhàn)略。也可邀請投資人、行業(yè)專家分享對特定行業(yè)的理解，為企業(yè)提供參考。

4、推動企業(yè)融資

一方面，機(jī)構(gòu)可以為被投企業(yè)規(guī)劃融資渠道，提供階段性融資建議。通常情況下，初創(chuàng)企業(yè)通過股權(quán)融資方式獲得資金，不少企業(yè)對于債權(quán)融資途徑不夠了解，機(jī)構(gòu)可以向企業(yè)普及信用貸款、抵質(zhì)押貸款、供應(yīng)鏈金融等各種融資方式，幫助企業(yè)拓寬融資渠道。例如浦發(fā)硅谷銀行可對符合條件的創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供信用貸款，微眾銀行、網(wǎng)商銀行也有相對靈活的信用機(jī)制。另一方面，機(jī)構(gòu)積極組織線上對接會，可以更直接地幫助企業(yè)對接資金端，緩解資金壓力。

5、政策宣貫和補(bǔ)貼申請

3月23日，國務(wù)院聯(lián)防聯(lián)控機(jī)制召開新聞發(fā)布會提到，將通過出臺延長創(chuàng)業(yè)貸款貼息期限政策，加大對創(chuàng)業(yè)載體獎補(bǔ)力度，引導(dǎo)“雙創(chuàng)”示范基地和國家創(chuàng)業(yè)投資基金，支持大學(xué)生、農(nóng)民工等重點(diǎn)群體創(chuàng)業(yè)就業(yè)，并免費(fèi)提供一定比例的政府開發(fā)的創(chuàng)業(yè)載體如孵化器場地。此前，央行、銀保監(jiān)會等五部委出臺30條強(qiáng)化金融支持防疫政策，財政部出臺多項(xiàng)新舉措支持金融強(qiáng)化服務(wù)，北京、上海、浙江、廣東等地發(fā)布當(dāng)?shù)刂С终?，將?qiáng)醫(yī)療保障和信貸支持，延遲繳納社保費(fèi)用。2020年以來，資本市場改革步伐加快，國務(wù)院、證監(jiān)會、中基協(xié)等監(jiān)管部門在一個月內(nèi)接連推出政策組合。結(jié)合此前國家和各地方政府對高新技術(shù)企業(yè)、科技型人才的優(yōu)惠補(bǔ)貼政策等，疫情期間，機(jī)構(gòu)更應(yīng)及時向被投企業(yè)傳達(dá)最新的政策信息，幫助各地企業(yè)充分利用好政府補(bǔ)助和支持政策，增強(qiáng)企業(yè)抗風(fēng)險能力。

6、安全復(fù)工、遠(yuǎn)程辦公指引

及時復(fù)工復(fù)產(chǎn)是解決生產(chǎn)力問題的關(guān)鍵，而安全有效地防疫措施則是保障企業(yè)持續(xù)經(jīng)營的必要條件。國家人力資源和社會保障部門、國家衛(wèi)生健康委、各地區(qū)政府部門均對企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)活動提出了相應(yīng)要求，機(jī)構(gòu)可對復(fù)工安排注意事項(xiàng)進(jìn)行匯總、協(xié)調(diào)補(bǔ)充防疫物資、提供錯峰上班、輪崗調(diào)崗、遠(yuǎn)程辦公等建議。針對眾多員工面臨14天隔離期，多數(shù)企業(yè)需要遠(yuǎn)程辦公與協(xié)助，不少機(jī)構(gòu)也組織了培訓(xùn)課程。

7、人員結(jié)構(gòu)調(diào)整和人才招聘

疫情加速企業(yè)對組織架構(gòu)的反思，部分企業(yè)做出了精簡團(tuán)隊(duì)的決策，在特殊時期，人員調(diào)整也需要謹(jǐn)慎小心，避免觸碰法律和輿論紅線。例如，不能以疫情防控為由把聘用通知撤回，否則可能承擔(dān)法律責(zé)任。另外，部分地區(qū)推出“穩(wěn)崗補(bǔ)貼”，企業(yè)可酌情申請。高端人才避險情緒加重，創(chuàng)業(yè)企業(yè)可能也會面臨招聘難問題，機(jī)構(gòu)可利用自身渠道和資源為被投企業(yè)招兵買馬。

8、免費(fèi)公關(guān)

特殊時期，不少機(jī)構(gòu)持續(xù)輸出被投企業(yè)支援疫情措施和科研創(chuàng)新成果，為企業(yè)發(fā)聲。

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投后服務(wù)開展形式：高效化、線上化

在嚴(yán)格的物理隔離之下，機(jī)構(gòu)投后服務(wù)開展注重高效化、線上化。通過在線訪談、電子表單等形式收集被投企業(yè)信息；通過線上課程解答眾多創(chuàng)業(yè)企業(yè)需要面對的共性問題；原本線下進(jìn)行的資源對接會、路演也轉(zhuǎn)為了“云路演”，為企業(yè)高效對接資源。針對有外派人員的并購類、工程類項(xiàng)目，外派人員及時甚至提前到崗，加快企業(yè)安全復(fù)工復(fù)產(chǎn)。

在重大事件面前，投后服務(wù)的響應(yīng)速度至關(guān)重要，頭部機(jī)構(gòu)第一時間向被投企業(yè)傳達(dá)共同戰(zhàn)勝困難的決心。另外，機(jī)構(gòu)應(yīng)利用好分層管理原則，及時調(diào)整分層標(biāo)準(zhǔn)，對影響重大領(lǐng)域、現(xiàn)金流困難企業(yè)提供幫助。機(jī)構(gòu)間可加強(qiáng)合作，以吸引更多的優(yōu)質(zhì)資源，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)協(xié)同。

早期投資機(jī)構(gòu)主要通過開展在線課程、討論會為被投企業(yè)提供切實(shí)所需的知識和經(jīng)驗(yàn)分享，另外九合創(chuàng)投、中科創(chuàng)星等機(jī)構(gòu)為加速企業(yè)融資組織了“云路演”活動。

來源：按照公開信息搜集到的服務(wù)和活動內(nèi)容整理

VC機(jī)構(gòu)是投后服務(wù)體系較為健全的一類。面對突發(fā)狀況，VC機(jī)構(gòu)投后服務(wù)啟動迅速，例如1月26日，紅杉中國即發(fā)布了《紅杉中國給成員企業(yè)的一封信》，發(fā)出對被投企業(yè)的三個提醒。紅杉、源碼資本、GGV等機(jī)構(gòu)均迅速開展了系列課程，涵蓋遠(yuǎn)程辦公協(xié)作、勞動法規(guī)培訓(xùn)、疫情時期的融資策略、疫情期間的財務(wù)風(fēng)險管理以及疫情時期的人力資源優(yōu)化等方面。紅杉、經(jīng)緯、BAI率先嘗試了線上路演形式；紅杉、深創(chuàng)投、源碼資本幫助企業(yè)解決春招難題。

來源：按照公開信息搜集到的服務(wù)和活動內(nèi)容整理

私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)的投資較重，工程類、并購類項(xiàng)目，外派人員提前到達(dá)被投企業(yè)，指導(dǎo)復(fù)工和業(yè)務(wù)開展情況；PE機(jī)構(gòu)具有調(diào)動更多市場金融工具的能力，多維度、多板塊為被投企業(yè)提供金融支持。

來源：按照公開信息搜集到的服務(wù)和活動內(nèi)容整理

除了各機(jī)構(gòu)各自發(fā)力，積極服務(wù)被投企業(yè)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)也在第一時間制定了疫情防控下的工作安排，方便基金行業(yè)相關(guān)業(yè)務(wù)平穩(wěn)運(yùn)轉(zhuǎn)。2月1日，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會發(fā)布了《關(guān)于疫情防控期間私募基金登記備案相關(guān)工作安排的通知》。為私募基金登記備案等相關(guān)工作提供了具體參照指引。

在當(dāng)前疫情環(huán)境下，投后管理和服務(wù)更是考驗(yàn)機(jī)構(gòu)能力的重點(diǎn)之一。當(dāng)機(jī)構(gòu)投資業(yè)務(wù)開展困難，當(dāng)被投企業(yè)面臨停擺，機(jī)構(gòu)的投后管理和服務(wù)能力展現(xiàn)了機(jī)構(gòu)的綜合實(shí)力，以高效的響應(yīng)速度和貼心的溝通方式了解最全面的信息，提供力所能及的幫助，對機(jī)構(gòu)自我提升、對企業(yè)生存、對LP利益都是最好的選擇。“投資是理性，投資也是情懷”，幫助更多的企業(yè)活下去，協(xié)助更多的企業(yè)微創(chuàng)新，當(dāng)是股權(quán)投資市場的初心所在。

轉(zhuǎn)自清科研究中心 朱劍裕